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煤炭行业定期报告:供需紧张,涨势依旧

作者:微商帝 ⁄ 时间:2018-01-11

投资策略:供需紧张,涨势依旧。上周煤炭板块上涨3.53%,表现强于沪深300的上涨2.68%。元旦后一些停产检修煤矿陆续恢复生产,产地供应有所回升,但下游需求良好,价格继续小幅上涨,近两日降雪导致矿上发运较差,部分矿有少量库存积压,但矿方普遍对后市销售无忧。下游电厂日耗较高,但运力偏紧,市场现货货源较少,港口价格继续上涨,秦皇岛Q5500K动力煤价收于709元/吨,周环比上升10元/吨。本周焦企开工率继续上升,国内独立焦化厂(100家)焦炉开工率72.51%(周环比+4.23pct)。近期钢价持续走低,钢厂利润水平较前期有所下降,在行业利润分配方面,焦化厂继续提涨的市场基础已经被大大弱化。下游钢厂阶段性补库完成叠加供给释放,焦炭价格预计呈现稳中下降的态势。年底焦煤产量释放有限,尤其低硫高品质煤种更是稀缺,加之下游开工增加,市场供需关系持续紧张,本周焦煤价格继续走高,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)环比上升50元/吨至1650元/吨。我们认为板块在经历了前期充分回调后,具备较强的安全边际,叠加来年开春复工及环保限产退出预期,板块存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股,兖州煤业、潞安环能、西山煤电、陕西煤业、中国神华、山煤国际、露天煤业、神火股份等。

    行业要闻回顾:(1)12部委联合印发《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》;(2)国家能源局:有序推进“煤改电”供暖;(3)世界最大规模煤制甲醇装置实现满负荷生产;(4)2017年前11月90家大型煤企原煤产量22.5亿吨,同比增加7.6%;(5)河北:探索产能指标交易机制化解煤炭产能过剩。

    国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格持平。(1)美元指数下跌、原油价格上涨。美元指数收于92.03,下跌0.25%,布伦特原油期货价格收于67.62美元/桶,上涨1.12%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格涨至104.70美元/吨,上涨0.73%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格持平,收于232.50美元/吨。

    国内煤价:港口动力煤价全面上涨,焦煤稳中上涨。(1)环渤海动力煤指数上涨至578元/吨,周环比上升1元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于709元/吨,周环比上升10元/吨;(2)焦煤价格上涨,京唐港山西产主焦煤价格收于1650元/吨,环比上升50元/吨;(3)无烟煤价格上涨,喷吹煤价格持平。

    国内库存:秦港库存下降,电厂库存上升,焦煤港口库存持平。(1)本周,秦皇岛港库存637万吨,周环比下降20万吨,广州港库存200.5万吨,上升11.7万吨。(2)六大电厂库存1035.34万吨,周环比上升44.8万吨,日耗煤74.54万吨,环比下降0.6万吨/天,可用天数上升至14天。(3)京唐港炼焦煤库存99.00万吨,与上周持平,国内大中型钢厂焦煤可用天数14.50天,与上周持平。

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